两种生存方式---浅谈散户投资者如何应对中国股市重重危机

周五高开高走，成交量有所放大，但终因市场做多信心不足，反弹力度大打折扣，两市均以周阴线收盘，创下本月周线五连阴纪录。

市场自6124点跌至3000点以下后，A股市盈率已接近于发达市场水平，估值风险得以释放，多数个股已具有投资价值，场外资金高达2万多亿，可市场主力为何仍然缺乏做多动力，一次次反弹都很快夭折，无功而返。究其原因，还是市场已经出现深层危机，而管理层的救市思路仍然限于一般性的维稳措施，其挤牙膏式的、修补式的、治标不治本的、甚至有些忽悠人意味的所谓政策利好，一次次遭遇市场唾弃，导致投资者信心崩溃，市场危机越来越严重。对此，著名投资专家李志林博士认为，当前中国股市的危机已属系统性金融风险，并指出，当前中国股市存在以下三大危机，值得各方高度关注。

一是信用危机。4月下旬当股指在半年时间里从6124—2990点、跌幅达51.2%时，管理层首次发动为捍卫3000点“政策底”的救市，并将此提到“讲政治”的高度。但仅过一个月另10天，反弹便夭折，3000点被无情击穿，管理层信用受到了第一次打击。7月3日当股指跌到2566点、跌幅达58%时，管理层发动了第二次救市，政府喉舌新华社1个月内发表11篇维稳文章，证监会主席半个月内发表5次维稳讲话，但就在8月8日奥运开幕之日，“维稳底”又以暴跌而告破，管理层信用受到了第二次打击。8月19日当股指跌到2284点、跌幅高达63%时，管理层又启动了用利好政策、规范和细则第三次救市，隔三差五地发表利好，但市场就是不买账，股指不死不活，个股轮番跳水，管理层信用正面临第三次打击，但出台的政策依然软弱无力，毫无绝地反击之意，使一个又一个政策底变成了强阻力，相信管理层信用的投资者财富损失惨重，无不痛苦万状。

二是供求危机。这是本轮股灾的主要原因。一是过去两年扩容过度。2005年底市值仅3.13万亿，但2007年底便骤增到32.7万亿，两年超速扩容9.44倍，是GDP的1.5倍，居民存款的2倍，将市场资金抽取殆尽。二是大小非释放过度，仅股改限售的小非就兑现了56%。三是股改后上市的新大小非数量巨大，抛售凶猛。股改前大小非与流通股之比是7：3，至6月底，老的大小非只剩3000多亿股，流通股变7000亿股，二者比例好不容易成3：7，股改解决有望。谁知，未支付对价的新大小非又猛生出8000多亿股，且是低成本，小非一年后即可流通，使市场恐惧不已。四是在低迷市道仍让劣质大盘股通过特批上市，投资者只能落荒而逃。

三是信心危机。尽管2300点时市场静态平均市盈率已降到18倍，动态平均市盈率已降到14倍，早已低于国际成熟股市水平，但由于上述信用危机和供求危机，使国际通行的估值标准失效，基金、保险主力拼命砸盘往下做，众多投资者信心崩溃，绝望发泄式割肉，不计成本地抢回养命钱，导致近期市场只要有人喊将跌到什么点，以后就会见到什么点，叫1800、1300点也大有人在，市场近三天内10只股票破净，四成新股“破发”，二成股破998点股价，86只股票仅10倍市盈率，基金重仓股轮番雪崩，指数虽跌63%，但多数投资者10个月内亏损70—80%，投资者财富几乎被浩劫，市场信心危机的程度比2005年998点时还有过之而无不及。

面对中国股市重重危机，如果管理层不是围绕市场公认的股市危机的最大症结----新大小非问题，来确定救市的方向和方案，而是刻意回避，继续打一般性利好的主意，那么，市场行情绝不可能真正好转，绝不可能出现恢复性上涨，即使出现超跌后的技术性反弹，也只是一些阶段性机会。在这样的市道之下，投资者首先要考虑的不是如何赢利如何赚钱，而是要如何保全自己，保存实力，当真正的大低到来之时，不至于弹尽粮绝，出师未捷身先死。具体来说，普通投资者，尤其是中小散户，有以下两种生存方式可供选择---

第一，对于空仓者，坚持现金为王的思路，持币等待，伺机而动，在大小非问题得到彻底解决（预计要到2010年）、真正的历史大底到来之前，要像某些动物那样，运用“冬眠术”，来度过漫长的股市严冬。

第二，对于深套者，被套的筹码不要轻易脱手，坚持跌市赚筹码的策略，高抛低吸，寻求盘中差价机会，赚取宝贵的廉价筹码，争取将成本降下来，等待反转来临时，一举制胜。